证监会监管风暴半年盘点:正本清源,活血祛瘀

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06-30 21:51 港股那点事 (hkstocks) 财富

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今年制度性的熔断股灾过后,肖钢背着锅离任了,刘士余受命于危难之际,自2月20日就任证监会主席以来,证监会召开了17场新闻发布会,每次的发布会上,对资本市场违法违规案件的处罚通报成为"既定内容",少则2宗,多则7宗。经过统计,17场发布会共通报了68宗案件。

从案件的类型看,排名前三位的是内幕交易案、操纵市场案和信披违规案,数量分别是20宗、15宗和14宗。

据证监会副主席姜洋此前介绍,仅2016年1月份至5月份,全系统行政处罚100件,为去年同期2.25倍,罚没款金额23.73亿元,为去年同期67.5倍。行政处罚工作在"量"和"质"上都有显著提升,有效震慑了资本市场违法犯罪,极大树立了证监会监管执法权威。

2016年一季度开出A股史上最大罚单。案件当事人为深圳市中鑫富盈基金管理有限公司及投资者吴峻乐。因操纵"特力A"、"得利斯"合计被罚高达7.9亿。

在退市环节,也出现A股首例因严重违反信息披露规则而退市的公司。5月11日主板上市公司珠海市博元投资股份有限公司("退市博元",代码"600656")最终退市。

凡此种种,今年证监会在监管上的动作频频,每一次出手都极大的影响了市场的生态,接下来就来梳理一下今年上半年证监会的丰功伟绩:

一、堵住资本套利

5月,传出证监会叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时,这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。大招一出,谁与争锋,一时间全市场风声鹤唳....

1、血洗中概股

中概股私有化,再回A股借壳套现,这其间巨大的套利空间,让土豪的朋友圈们赚得盆满钵满,但一旦这种制度性的漏洞被堵上,由于之前对于私有化套利的确定性,多少人加了杠杆吃最后那一点价差,这一幕幕的惨案,只能用K线图来表现了...

有大神护航的奇虎360,几经波折,最后还是回来了~




像欢聚时代这种爸爸不给力的,撤回私有化邀约,哎,一路走好...



2、围堵跨界套现

3月,暴风集团宣布收购稻草熊影业60%的股权,交易金额为6480万元的现金及价值1.51亿元的暴风集团股份。稻草熊影业当时的账面价值仅有3835万元,但公司董事长来头不小,系"四爷"吴奇隆,其妻刘诗诗也占股20%。6月,该收购案被证监会否决,证监会发审委给出的审核意见为,标的公司盈利能力具有较大不确定性,不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定。

6月,唐德影视终止筹划收购爱美神51%的股份,爱美神是范冰冰去年成立的新公司,注册资本仅为300万元,但爱美神的估值至少为8.5亿元,如果交易顺利完成,范冰冰至少能拿到4.35亿元的现金。这变现速度简直了。政策导向已经如此明确了,就没必要给自己找难看,还不如提早撤回了。

6月,西藏旅游公告终止此前发布的重大资产重组事项,理由是"交易方案公告后证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化,各方无法达成符合变化情况的交易方案。"原计划将向包括拉卡拉董事长孙陶然等在内的拉卡拉全部股东发行股份,购买拉卡拉100%的股权,交易作价110亿元。这种明显的强行规避借壳监管的套路,别当证监会是傻的呀,关键是我们的套路从来就是不走寻常路的...

资本市场从来就是快鱼吃慢鱼,特别是走制度性的漏洞,像港股去年的大比例折价供股借壳;影视明星IP变现,早在去年华谊兄弟就以10.5亿元收购美拉传媒70%股权,而美拉传媒成立才三个月,冯小刚和陆国强分别持有99%股权和1%股权,注册资本仅500万元,但估值已经高达15亿元,这效率,杠杠的~火速归家的巨人网络借壳世纪游轮轻松1000亿市值...这种机会都是过了这村,就没这店了…

这年头,制度漏洞会被逐渐堵上,走漏洞也是要创新的,要有一双发现漏洞的眼睛,当看到别人用漏洞赚钱再跟进,那多半就是悲剧了~

二、加强券商违规处罚

6月13日,兴业证券发布公告:2016年6月12日收到中国证监会调查通知书,因公司涉嫌未按规定履行法定职责,证监会决定对公司立案调查。此前的6月1日,欣泰电气披露涉嫌欺诈发行及信息披露违法违规案已由证监会调查完毕,证监会依法拟对欣泰电气及相关责任人作出行政处罚和市场禁入措施。作为欣泰电气的保荐机构,两方先后被查。"造假门"让选择兴业证券做投行的公司成了陪葬品,兴业证券目前有20家A股IPO、3家新三板、20家定增、10余家待审并购重组,近60家企业或遭受牵连。

国恩股份公告,鉴于保荐机构兴业证券已被证监会立案调查,经与交易对方、保荐机构等沟通协商,审慎决定终止2016年非公开发行股票事项,并向证监会申请撤回2016年非公开发行股票申请文件。

6月27日,兴业证券公告,拟使用自有资金5.5亿元人民币设立欣泰电气适格投资者先行赔付专项基金,用于先行赔付适格投资者的投资损失,具体以实际赔付金额为准。

西南证券于6月23日收到证监会的立案调查通知书,立案理由是西南证券涉嫌未按规定履行职责。此外,由西南证券负责的新股发行、再融资等项目工作同时也被按下了"暂停键"。

回顾近年来最为严重的公司造假上市事件,当属平安证券保荐的万福生科(300268)案。2011年9月27日,万福生科在平安证券保荐下成功上市。2012年9月14日,证监会决定对万福生科立案调查。2013年3月2日,万福生科发布公告,承认在2008-2011年累计虚增收入约7.4亿元,虚增营业利润约1.8亿元,虚增净利润1.6亿元左右。对于万福生科的保荐机构平安证券,证监会开出了重磅罚单:警告并没收其万福生科发行上市项目的业务收入2555万元,并处以2倍的罚款,暂停其保荐机构资格3个月。此外,平安证券还拿出3亿元赔偿基金先行赔付。最终,12756名万福生科虚假陈述案适格投资者与平安证券达成和解,补偿金额约1.79亿元。

证监会从严从重查处券商的违规行为是加强资本市场券商监督的重要途径,如果仅仅罚款,对于圈了无数钱财大气粗的券商根本就不是事,但是连坐处罚承办项目则是釜底抽薪的一招,虽然对于同时承销的其他公司项目有失公平,但停摆整条业务线的压力会逼迫券商加强内部监控,做好把关工作,形成正向引导,让公司主动选择风控能力强的券商,毕竟没人想做到一半被监管部门盯上...

三、规范并购定增市场

6月29日,第四期保荐代表人系列培训班在杭州举办,会后市场上传出并购重组监管全面趋严的消息,全面趋严的最核心变化在于:未来并购重组审核将减少"中间地带",重组委的审核结果将由"有条件通过"、"无条件通过"、"否决",变为仅"无条件通过"和"否决"两个结果。

当前重组委审核结果中,"有条件通过"的项目占比约为七成,而"无条件通过"和"直接否决"的审核结果则相对较少,"无条件通过"正在逐渐增加。最新监管政策实施后,并购重组的通过率将大大降低。

近期就有"有条件通过"被否的案例,6月20日,天晟新材公告,经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于当天召开的2016年第44次并购重组委员会工作会议审核,公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的事项未获得通过。

天晟新材的命运,堪称时运不济。天晟新材该重组事项在今年4月28日已经获得有条件通过。本已通过审核的方案,在一个半月后却陡然生变,被证监会"拎回"重审。6月14日,公司称中国证监会上市公司并购重组委员会将重新审核公司重组事项,这也被业界称为"回炉审核"。

有条件通过,那就存在着自由裁量权,自由裁量权就意味着人治,人治的寻租空间那就是大大滴,这种灰色地带使得大量的项目带病过会,甩给二级市场那些鲜嫩的韭菜了...

监管层对非公开发行提出了窗口指导,鼓励非公开发行项目以发行期首日为定价基准日,限制三年期定增,鼓励一年期定增,鼓励按发行首日为基准日定价,在定价方式、定价期限上限制资金套利空间,提高市场的公平性。

法治永远优于人治,在现有的法律框架之下,尽量的降低人治的因素,尽量的使用市场定价才是真正的做实事,不能因为参与市场博弈的人多了而投鼠忌器,短期的市场波动始终会过去的,但是一个市场的法制、规范建设才是长久发展的基础,做对的事情永远比做让人高兴的事情重要。

四、加强从业人员监管

今年2月5日,基金业协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》,明确了各类私募基金管理人高管人员基金从业资格的相关要求和资格获取的四种方式。除考试外,最近三年从事投资管理相关业务且管理资产年均规模1000万元以上的,以及已通过证券、期货、银行从业资格考试、注册会计师、律师、资产评估师职业资格考试等金融相关资格考试的,只需通过科目一(基金法律法规、职业道德与业务规范)即可认定为取得基金从业资格。

4月23日举行的"史上最热闹"基金从业人员资格考试,一众大佬又可以重温高考时的感觉了~

基金业协会披露的数据显示,本次共计31.3万名考生在全国305个考站、2659个考场参加考试,总报名达到57.4万科次。从考生所在的职业领域来看,考生来自银行10.5万人,私募证券基金6.5万人,私募股权、创业投资基金(PE/VC)1.4万人,券商保险期货2.4万人,在校学生1.7万人,公募基金4656人,其他8.3万人。

科目二总体通过率偏低、仅为28.95%;PE/VC从业人员通过率高于平均水平;同时参加两门科目考试的私募高管(占全部赴考高管数量72%)通过率为49.1%,参加科目二考试的私募高管(占全部赴考高管数量78%)通过率为50.1%,这也就意味着,近半数参考的私募高管在科目二上挂科了。

也许证监会用心良苦呀,必考的科目一是:基金法律法规、职业道德与业务规范,恩,回炉再造总是好的。

结语:

2月19日,上证收2860点,6月30日,上证收2929点,涨2.41%,刘主席履新以来,市场波动不大,但是其间各种监管风暴,导致了有很多之前在市场上通过特殊手段牟利的资金很受伤,也有声音质疑监管打击人气,但是加强监管为给A股市场正本清源,扭转"劣币驱逐良币"的局面,才是大A股走出健康长牛的基础,市场再也承受不了如去年一样的杠杆疯牛,出来混的,迟早都要还的,走得快没用,走得稳,走得久才是王道。

半年以来,证监会还是走在一条正确的道路上,顶住压力,继续加强监管,长牛才是王道,不疾而速。

作为监管部门,程序正义永远比结果正义重要!

PS:作为监管部门:万科的事情,只管合不合规,别掺和嘴炮;至于一汽轿车的事情,不可撤销承诺就放那,你看着办。

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